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钱柜娱乐777():李霄鹏:队员体能都已透支对全队表现感到满意

文章来源:科学传播局    发布时间:12-12  【字号:      】

  钱柜娱乐777():,从20,4年下半年开始,香,开始出现持。的资本流!,具。来看,香港金管,持有的基础货。在2014年年中大在万亿?币,而到了2。6!年!,已经激增至万亿港币?而近期则?近万亿港币市!中无人相信!管局会不捍卫的区?,也就是说在一个,定汇率,持有另!个?似样!标的可以多赚?%的无风险益,这在一个成熟场。起来不可思议,!这样的事情就这。,。了,而?仍然在?生理论上来!,无论多少资金入,,只要市对于港币融资有需求,?么利率,然会!一个。常的水平上,如果!币利率高于美元,市场然会向美元!从而压低港币利率,。就形成了一个自?的。整于是,我们!到了这样,一幅奇怪的景象,香港仍然面临资本流入,楼价仍在上升楼市辣招仍在频出,港,利率保持在低位,港币,然贬值

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港币目?出现的状况?与经典语境下 “!动?陷阱”略!区别,但港币利率的,低的?反映出流动性的!滥因此利率仅会??上升,而利!只要一下降,港币的汇就又会面,压力联系汇,制度,香港实?的另一个原因!香港历来奉行,自由市场”,?无可厚,也认为是香,!DNA——作为自由?,资本的。由流动至,重要,此香港必须最大度地保证自货币政策的可预!性

其间的几个!题值得我们思考,。一,香港已经几乎完?受到大陆经济的?,,在。样的状况下,!币。钩。民币似乎更加,理,但中国。资本管制。人。币国际化的停滞,让币不。能放弃一个运行了3。多年的成熟制度,反身。?民币但资产价格的上升却没推升港?的利率,!!为港币贬值的最直接,因

总结一下,如果货?金融体的发展无?匹配经济本!,那么至少其中?一会面临巨大的调。压力坦率地说,。场的美元依表明美元的中心地位仍!十分!固,而奢谈去美?化其实毫无意

但!实上,港币的弱势反?了某“流动性陷阱”,象  联系汇率制度

图:港币3?月HIBOR与美元3月LIBOR利?走势

理上来说无论多少资金入?,只要市场对于港融资有需求,那么利率!然会在一个正常的水平!,如果港币利?高于美元,市场自然会。向美元,从而压。港币利率!,就形成了一个。然的调整!场。无人相信管局。不捍卫!区,也就是说在?个,定汇!下!持有另一个看似同。的标的可以!赚1%的无风险收?,这在一成熟市场看起来不,思议,但这样的事情就,么发生了,而?仍然在发生第三,如果金管局需要!断对金融体系干预,那就违了,尽不干预的制度意,同时过?频繁!干预也会造成金融!统的不稳定,那么超稳,的联系,率制度也会遇到。己的痛点

,场中无人相信?管局会不捍,的区间,就是说在一个定汇率?,!有另一个看似同样的标可以多赚1%?无风险收益,这在。个成熟市场看起不可思议,但这样的情就这么发生了而且仍然在发生

香港执行着一种非常独,的货币政,,被称联系汇率,度,这一制度发。于1983年  责编 | 苏月 !u,su@所以金管局不不入干预,而干预?,港币的流动性就会。少,,会推升港币利率。但这?是?时的,!为港币利率?升后,市场对港币融!的需求会更清淡




(责任编辑:中科院)

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